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中海海盛:08年一季度业绩增长90%以上

发布时间:2008-04-08    研究机构:兴业证券

公司主要受益干散货行业景气。散货运输景气处在持续上升的阶段,不排除运价在未来两年持续上升的可能性。我们对于行业的判断是,干散货运输的行业景气度至少可以持续到2010年,2010年后可能面临行业景气度下降的风险。

提价提升公司08年业绩。由于干散货运输景气度的持续上升,国内沿海干散货运力仍然处在偏紧的状态,公司对08年各干散货货种的运价进行了大幅的提升,整体运价水平提升约79%,公司08年业绩将会在08年出现大幅度的提升,预计每股收益约为1.00元。公司从事的干散货运输主要包括沿海煤炭运输以及铁矿石运输。干散货运输目前仍然维持较高的景气度,BDI 指数运行在高位。目前,单艘干散货轮船的毛利率在60%以上, 而单艘油轮的毛利率在25-30%之间, 随着新船的不断投入, 单壳油轮拆解的加速, 运力向干散货转移加速, 干散货运价有下行的风险。但我们认为, 08-10年干散货运输市场仍然会维持较高的景气度, 我们看好干散货行业。

扩大融资渠道,加大运力投入。公司目前直接控制运力为25万吨,通过控股、参股其他公司控制的运力为22万吨。公司目前在建6艘5.73万吨散货船和已签订造船合同的6艘3.3万吨散货船预计在08-12年陆续投入运营,公司实际控制的运力出现大幅上升。同时公司存在较大的资金缺口,公司将积极拓宽融资渠道,通过可行的直接融资、间接融资等渠道解决资金的需求问题。

公司目标价20,评级为“推荐”。维持公司2008-10年EPS 分别为1.00元、1.16元、1.28元的盈利预测 。维持“推荐”的评级。

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