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中海海盛:海南散货航运龙头,投资价值初露头角

发布时间:2009-04-02    研究机构:山西证券

投资要点:

? 08年业绩大大低于预期。公司年报显示,2008年公司完成货运量644万吨,周转量91亿吨公里,同比减少10.31%和7.1%。实现营业收入11.72亿元,营业成本8.23亿元,分别同比增长22.18%和27.22%;实现归属于母公司净利润1.36亿,同比下降48.55%,实现每股收益0.23元。投资收益下降及资产减值准备大幅增加,压低公司净利润。

? 09年公司仍然面临一定风险。航运市场短期内很难起色,09年公司电煤运输合同及铁矿石运输合同运价大幅降低,铁矿石合同运量能否完成仍然存在风险,同时09年第四季度新增2搜散货船,运力增加11.46万载重吨,将会增加资产减值准备及折旧费用。

? 公司投资价值已初露头角。海南地区火电发电量同比增长高于全国同比增长水平将继续成为提升公司业绩亮点之一。创业板的推出将成为公司未来业绩增长的亮点之二,值得长期关注;另外作为国内散货运输为主的航运公司将继续受益于国内扩大内需政策。

风险提示:

? 经济基本面风险仍存,直接影响航运公司谈判运价及运量。

? 石油价格波动频繁将增加公司成本控制的难度。

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