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中海海盛(600896):公告点评

发布时间:2007-02-09    研究机构:长江证券

在2007年1月15日的《中海海盛调研报告》中,我们对公司的估值了采取分部估值法——对公司的主营业务按照行业平均PE和PE以及预测EPS估值,对公司持有的招商证券价值按照预测的招商证券上市价格估计。

  公司的主营业务为沿海干散货运输,目前国内A股市场的可比公司有中海发展、中远航运、招商轮船、南京水运等。根据我们的测算,上述公司07年的平均PE和PB分别为14.6和2.3倍。根据我们对中海海盛的业绩预测,公司07年的每股收益和每股净资产分别为0.35和2.83元,因此按照市场的平均PE和PB水平,公司的主业年内合理价格为5.11-6.5元。

  公司持有招商证券2.19%、6900万股的股权,即每股含有0.16份招商证券股权,2007年招商证券通过IPO上市的可能性较大,根据我们金融研究员的测算,招商证券中海海盛每股净资产大约提高4.5-5元。

  综合公司基本面和其持有的招商证券股权两方面估值,在集团公司具体支持措施未明前,我们维持中海海盛的年内10元的目标价和“推荐”评级。

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